北极光创投邓峰:什么是好的投资,如何成为优秀的投资人

邓锋:北极光创投的创始人。他在风险投资、计算机、通讯和数据网络产业有二十年的技术和管理经验,在高科技、新媒体、清洁技术、消费及健康医疗等领域领导投资了200多家企业,包括:APUS、中科创达、宏杉科技、美团网、百合网、蓝港互动、中文在线、兆易创新、QQ音乐等。

(本文转自公众号:天使茶馆

 
01
 
投改变世界的企业,不必追求成功率
 
我从2001年开始做天使投资,2005年开始做VC。天天跟一些有创新能力的人在一起探索,让我非常开心,一些新的产品也让我很激动。在个人所在的领域,找到一些让自己每天都能真正激动不已的事儿,去创造它,并改变世界,可能是支撑自己长期走下去,并把自己培养成一个合格投资人的关键。
 
衡量是否能成为一位伟大投资人,很关键的一点,是有没有投出一家改变世界的企业,有没有在别人没看到的时候,预先看到了这件事、这家企业可以改变世界,而且一直往这个方向走,在企业发展过程中起到了作用。并不一定是要投很多公司、赚很多钱。
 
做投资,如果真正做到了雪中送炭而不是锦上添花,你跟人吹牛的时候感觉都不一样。就算你自己不说,当创业者对别人说,当初是你帮助了他,而不是说你把他们的钱都赚走了,这是一种怎样的自豪感?
 
有些项目投不投,不仅仅取决于它的风险有多高,而且还取决于它最后带来的回报有多大。不要因为风险低就干,风险高就不干。风险低的事,做成了可能就给你带来两倍的回报;而风险高的事,一旦做成了有可能会给你带来一千倍的回报。
 
好的风险投资绝对不是看成功率,而是看收益率——基金总回报除以总投入。成功率高的,可能最后基金整体的回报率就是2倍;成功率低的,基金回报却可能是5、6倍,可能一个项目给你500倍的回报。
 
做投资还要有平衡稳定的心态,不要什么行业、什么公司一火,就赶紧跟着投入。但是对于自己看好的项目,动作一定要快,别在小细节上花太多功夫,犹豫不决不会给你带来任何好处。早期的公司再贵,只要是好公司那也便宜;不好的公司再便宜,进去也是贵。
 
02
 
创办北极光,助力中国创新公司
 
我们2005年成立北极光创投,愿景是成就世界级的中国企业家,培育世界级的中国企业,成为世界级的中国VC。
 
从第一天做VC,我就觉得我们是通过成就别人来成就自己,这个定位要非常清楚。创业者不是给你打工,你也不是他的老师,你是通过成就这些创业者来成就自己。
 
做VC最终是靠攒人品。我一直在跟团队讲,我们不是为一个项目的投资而优化。为一个项目优化的方法太多了,你可能在投资协议里藏一些创业者不理解的条款,创业者如果不懂的话,你可能通过这个项目赚很多钱;我们也不是为了一支基金的运营而优化。这支基金可以做得很好,下一支基金能不能做好?不知道。我们要为自己的整个投资职业而优化。
 
做投资很开心的地方,是你投资的创业者有感恩的心,他愿意跟你一起往下走。我们有很多项目是来自以前帮助过的创业者,他的公司上市了或者卖掉了,出来做了第二家公司会继续找我们投资。也有很多项目来自这些创业者的推荐。
 
 
03
 
做投资最难受的事情
 
投资的判断是很滞后的,是一个很难判断的事情。不像你做一个事,今天做了,明天就知道结果。
 
有些项目大家都抢着投资,结果两年以后,发现所有人都错了;有的项目这轮投进去了,下轮没有人呼应,后续融资极其困难,结果过了两、三年以后却成为你回报最好的公司之一。经常是内部质疑最多、最不一致通过的项目,最有可能成为好项目。
 
很多好项目你没投进去,不是说你觉得它不好,而是你根本见不到,项目源经常比判断更重要。就算看到了你也抢不上,抢上了你也可能是用高价抢上的,最后回报不是很好。
 
有人说投资就怕投错了项目。其实投错了项目不是最坏的,更恶心的是投到了一家坏的公司,大把时间投入,创业者赚了钱,你没赚到钱,他把你给坑了;比这还难受的,是接触过特别好的公司,但最终没投,当时觉得不怎么样就过去了;当然比这更难受的是投进去了,而且公司做得很好,结果你在不适当的时候退出了,只赚了两、三倍,后来发现别的投资人是几百倍的回报。
 
所以,投资有很多让你觉得遗憾和难受的事,不只是在开始判断准和不准。
 
 
04
 
做一个“不一样”的投资人
 
很多投资机构都想成为中国前几名,每位做投资的人都想成为成功的投资人,不光能赚钱,而且有自己的品牌。你要有品牌,你就得投到好的项目。好的项目大家都在抢,凭什么给你?高价投进去是不得已而为之的策略。确实有靠这成功的,但是概率很低。
 
什么叫不一样?举个例子。什么是early stage investment?就是早期投资。早期投资肯定是投早期阶段的公司,对不对?错!早期投资的重点是early stage of a big wave,是一个大浪来临的早期,这一点是最关键的。
 
在每个大浪的前期去投早期的公司,它是有意义的。要想成为行业的领导者,一定是在行业开始爆发的初期。如果大浪到了顶点快往下走的时候,你再投早期的公司等着公司起来,你就没有机会了。可能时间点不太能赌那么准,但是你一定要知道大方向。
 
如何做一位“不一样”的投资人?
 
第一,有独特的视角。我们看公司的面,跟其他投资人看公司的面不太一样。我看基本面不看上市面,我更看重公司能不能成为一家伟大的公司。怎么看这家公司五年以后是不是好的公司?怎么看大方向?怎么看团队?这是大家要去琢磨的,别人的方法未必你能用得好。
 
第二,赚适合自己的钱。并不是所有的钱都是你赚的,没有一种方法能够让你投什么都赢。投资是一个不断变化的行业,有各种各样的投资人,你可能做这个投资经常失败,但可能很适合另外一种投资。我说的另外一种可能代表不同的行业,也代表不同的思维方式。
 
第三,找到成功的方法。这种方法未必能让你成为一位伟大的投资人,但是能够让你成为一位不错的投资人。是不是伟大的投资人,有时候要看你的运气和性格。但是只要你按照一个既定的方式、方法,这里面包括学习能力比较强、足够努力、方法正确等等,就基本可以成为一位不错的投资人。
 
 
05
 
投资机构要定战略、选团队
 
战略不能说今天风口在这就投这,明年风口在那就投那,而是根据社会发展的大方向和团队的基因来做的。北极光创投到现在为止,过去13年基本上战略没变过,就是专注于早期科技投资。
 
我们团队很多合伙人都是理工科出身,从团队的DNA来说就是应该做科技投资。我刚回国时候,我也觉得科技投资在中国机会很多,但是做了一圈发现其实机会不是那么多。
 
中国互联网有很多大公司,其实都不是科技公司,至少前期不是,很多都是传统行业。科技公司虽然回报很好,但是知道的人很少。而互联网消费是一个快速发展的领域。北极光也投资了一些消费类的公司,比如美团,wifi万能钥匙,QQ音乐,这都是上百亿美金市值的公司。
 
在这种情况下,战略要不要调整?幸运的是我们坚持下来了。一个全世界科技创新的时代到来了,中国的科技创新在过去的几年里发生了巨大的变化。因为科技本身的壁垒是很高的,那我们积累的成果也慢慢显现出来,确实是坚持对了。
 
过去,我定战略总是要看团队的DNA,但是现在我变了。如果中国经济发展的大方向跟现有团队的DNA不符合的话,我们为什么不能再去找一些新的合伙人来建立这个团队?
 
我们最早没有投健康医疗行业,但是今天在我们投资里,医疗行业占了30%多。在你不熟悉的领域,其实是有方法可以进入的。首先找到合适的人,然后循序渐进去发展。先跟随,不去领投,投相对比较晚期的阶段,然后逐渐的把团队变到投资早期,自己来领投。
 
06
 
投资人要尊重创业者
 
投资人跟创业者是一种什么关系?我觉得很重要的一点就是平视创业者。我看到很多投资人见到一些特有名的企业家就仰视,看到年轻一些的创业者就俯视。也许有时候你挺看不起的一位创业者,几年之后人家做得特别牛。
 
所以,在跟创业者接触的时候,一定要有平视的心态,当你是平视的心态时,你能够更容易理解创业者的思维,也能更容易得到他的信任。
 
对于创业者而言,最重要的是他信任你,让他感觉到你跟他是在一条路往下走,然后再看你的品牌以及其他的一些东西。在这一点上,我觉得新晋投资人占有优势,因为他们没那么牛,他们的优势是放得下自己的身段,跟创业者平视的交流。他怎么想就怎么说,不用天天哄着创业者,也不用看不起创业者,只要用一个平视的心态去交流就好了。
 
往往有些投资人,特别是年轻的投资人,觉得自己在大平台上不得了,反而不能很好地处理跟创业者的关系。
 
投资人的情商要足够高,跟别人交流辩论的时候要愿意吸收不同的东西。有些人辩论欲很强,总是把自己的观点强加给别人。其实做一个很好的倾听者是很关键的。当然怎么问问题也很关键。你判断一个人怎么样,是靠你的问题来做判断的。这些都是交流当中的一些艺术,问一些好的问题,做一个好的倾听者,再以比较巧妙的方式去说服别人。
 
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