2025年国内外【AI赛道】融资现状

巨额资本正以前所未有的速度向AI领域汇聚，而中美两国呈现出截然不同的发展路径。

全球风险投资领域正在经历一场深刻的结构性转变。

截至2025年10月初，PitchBook统计，风险投资者已向AI初创公司投入1927亿美元，使2025年注定成为有史以来第一个AI占据风投总额过半的年份。

这一数字不仅创下全球纪录，更标志着投资格局的根本性重构。

与美国市场相比，中国AI融资规模虽不及，但增长势头明显。

IT桔子数据显示，2025年至今有764家中国AI公司获得风投投资，总共吸引830亿人民币的资金进入该赛道。

这一数据创下中国AI领域近五年的新高。

01/全球资本盛宴，AI成为绝对主角

2025年的全球风险投资市场呈现出一个明显的特征：资本以前所未有的规模向AI领域集中。

PitchBook研    究总监Kyle Sanford指出当前市场呈现“二元分化”现象——投资者的选择简化为“AI或非AI”及“大公司或非大公司”。

这种极端集中趋势导致2025年全球仅成立823支新基金，远低于2022年的4,430支。

AI领域的资本聚集程度令人咋舌。

在美国，风险投资者将62.7%的资金投向了人工智能公司，全球范围内的这一比例也高达53.2%。

这一数据标志着自2020年以来，AI在风投中的份额实现了三倍级跳跃，将曾经的风投热门领域——移动科技、气候科技、加密货币和金融科技挤到了次要位置。

02/中国路径：硬科技主导与国资崛起

相比之下，中国AI创投市场正经历从消费互联网向“硬科技”为核心的新范式转变。

2025年上半年，中国创投市场实现触底企稳，新募集基金规模达到1.07万亿元，环比增长20%。

国资时代已悄然来临。

根据IT桔子的报告，在2025年中国融资最多的20家AI公司中，有14家拿的是人民币融资，只有6家拿美元融资。

这一比例相较于今年市场上所有交易里——人民币比美元是95%对5%的结构，在AI赛道超高额的投资案例里，美元依然有更重的份量，但人民币已占主导局面。

政府引导基金通过长周期存续设计、容错机制、分阶段投资策略来壮大耐心资本。

企业风险投资在AI融资轮中的参与度从2022年的54%跃升至2025年6月的75%，科技巨头正通过战略投资巩固生态系统控制权。

政策环境也在持续优化，从国务院发布“创投十七条”到各地方政府推出风险补偿机制，一套覆盖“募投管退”全链条的政策支持体系正在形成。

03/中国AI融资结构：头部效应与赛道变迁

中国AI领域的资金分配呈现出显著的不均衡状态。

前20家融资最多的公司单独拿走了市场上30%的钱。

它们中融资最多的仅在2025年就拿到30亿融资，最少的也有6.5亿，中位数是10亿。

从平均来看，市场前20家公司每家拿到12.6亿元，其他公司的平均值是7千800多万元。

这些公司中有11家是独角兽，显示出资本对头部企业的强烈偏好。

智能机器人成为最吸金的赛道。

在融资前20的公司中，有近一半都是机器人公司，第二突出的是自动驾驶类公司，之后是大模型、AI医疗、AI芯片各两家，以及一个综合AI公司。

这些公司的成立年份多数是在2019年之后，也就是说多数是5岁以内的新公司。

年纪最大的是思必驰，成立已经18年了。

最小的是今年成立的它石智航。

从地域分布来看，北京和深圳在AI融资领域较为突出，但上海、杭州、苏州、重庆等地也都有席位，呈现出多点开花的区域格局。

04/具身智能：中国AI融资的新亮点

具身智能机器人成为2025年中国AI融资最集中的领域。

在融资前20的公司中，有9家是机器人公司，其中7家是成立于2年左右的具身智能机器人企业。

这些具身智能机器人企业几乎都符合一种画像：他们的团队要么是顶尖学术大脑，要么来自产业领头羊，要么是连续创业者。

它们的融资历程几乎都是以顺为、绿洲、金沙江、蓝驰、经纬、百度风投等市场化的财务VC做过最早起的种子天使轮，然后很快是更多的国央企、巨头公司战投入局，再之后是国资，尤其是地方性国资抢跑入局。

宇树科技是一个典型案例。这家成立9年的公司在2025年上春晚之前就被业界资本挖掘出来——产业资本、地方国资纷纷入场。

春晚之后，爆火的宇树估值暴涨，能接得起的只有阿里巴巴、腾讯、背靠字节跳动的锦秋基金、中国移动、吉利控股等几家超级资本。

05/月度波动中的趋势：AI投资逐步回暖

从月度数据来看，中国AI投融资市场正在逐步回暖。

根据睿兽分析的数据，2025年5月中国人工智能领域发生融资事件87个，已披露融资总额35.69亿元人民币。

到了7月，这一数字显著上升至157起投融资事件，披露金额达113.89亿元。

8月份进一步增加至163起投融资事件，但披露融资金额下降至76.8亿元。

AI硬件在5月成为最热细分赛道，共发生42个投融资事件，其次为基础支持层，共发生22个投融资事件。

从阶段分布来看，早期投资占据绝对主导地位。

5月份早期投资共72个，占比82.76%；已披露融资金额方面，早期25.29亿元，占比70.86%。

这一趋势在后续月份中也得以维持，表明中国AI领域创新活力持续旺盛。

06/大模型降温与AI应用落地

与2024年的“百模大战”相比，2025年大模型赛道明显降温。

今年只有2家大模型公司进入了“AI整体融资最多TOP20”的榜单。

它们分别是智谱AI融资30亿、Minimax融资19.5亿。

智谱AI今年的融资反映了地方政府对优质AI项目的渴望。

它从开年之后拿了4轮融资，分别来自杭州、成都、北京、上海四地最重要的基金，每家给到的资金在2-10亿元不等。

Minimax则代表了另一种模式。作为更年轻的大模型团队，它诞生于上海，之前的投资方是清一色的美元资本。

今年Minimax最新一轮是上海国资给予3亿美元的战略融资，上海再次巩固了对这家大模型独角兽企业的“把握”。

资本关注点正从基础模型转向垂直应用。

据《2025年中国创投风投行业白皮书》显示，中国AIGC应用月活用户已突破1亿大关，投资重心从基础模型转向垂直应用和AI智能体。

07/资本泡沫与理性回归

在资本狂欢的背后，AI投资泡沫已若隐若现。

IT桔子报告中的一句评论颇具代表性：“中国具身智能、机器人，融资有泡沫吗？一定是有的。但反观过往每次出现大鲸鱼公司的赛道里，当年都是有过投资泡沫的。现在市场情绪一般，我甚至有点怀念泡沫。”

更令人警醒的是MIT于8月发布的研究结果——95%的企业AI投资未能产生任何回报。

斯坦福研究团队与HBR报道提出“workslop”概念，描述员工利用AI制造看似有用但实际价值为零的产出。

估值泡沫的迹象正在累积。

部分早期阶段企业估值已达4亿至10亿美元区间，却尚未推出任何产品。

投资顾问公司Aventis指出，许多公司的估值完全基于“拥有独特模型即保证未来成功”的认知，缺乏现金流和营收支撑。

写在最后——

在全球AI融资盛宴中，中美两国正走向不同的发展路径。

美国市场由基础模型和通用AI引领，依托巨额私人资本支持；中国市场则由硬科技和具身智能驱动，依托国有资本与产业政策相结合。

清科研究中心数据显示，2024年至2025年第一季度中国AI领域投资案例数超过1700起，投资金额约1200亿元，但无论从估值还是融资金额，中美AI企业间仍存在一定差距。

历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。

2000年互联网泡沫的教训告诉我们，真正的变革性技术终将在大浪淘沙后重塑经济格局，而盲目追逐热点的资本则可能血本无归。