看完投资机构的尽调清单，你就知道为什么项目拿不到钱

在融资市场里，从来没有一个项目是“被拒绝”的。

所有被拒绝的，本质都是：被尽调查出来的问题多到无法投。

你以为投资人是在挑项目，真实情况是——

尽调清单一打开，80%的项目直接暴露“根本承受不了资本”。

以下内容不是概念，是机构真正在查、创业者真正在掉坑、项目真正在腰斩的清单。

看完你就明白，很多项目不是讲得不好，是压根过不了底线。

01/第一刀：数据一查，全露馅

最让投资人无语的不是项目不够好，而是数据和事实对不上。

1. GMV是“灌”的

投资人直接去后台看数据：

• 用户量50万？但日活不到2000。

• 月GMV 800万？退款比例40%。

• 创业者：“我们数据还在优化……”

投资人：这不是优化，这是不真实。

2.财务是“合的”

财务报表看着正常，但一查流水，全是：

• 合并口径（把本来不属于主营业务的收入、线下门店、关联公司、合作方的数据全部加在一起统计。）

• 预估口径（不是已经发生的真实数据，而是靠估算、推断、预测得出来的数据。）

• 整体GMV口径（把所有交易金额都算进GMV，不管是否真实成交、是否退款、是否由平台自己补贴。）

可验证收入却只有三分之一。

这类项目直接进“不可投”区。

3.数据跳得太整齐

• 新用户每天200、200、200。

• 留存30%、30%、30%。

• 复购10%、10%、10%。

投资人一句话：你有没有真正运营过业务？

真实业务不会这么整齐。

02/第二刀：业务一看，根本不是你说的那回事

投资人在尽调时最在意的不是你说什么，而是：

“这个业务有没有跑起来的迹象？”

很多案例的死亡点就在这里。

1.模型跑不动

你说：

“我们的CAC很低”

“复购率很高”

“商业模式已经验证”

投资人查后台：新增靠广告堆、复购靠人工催、复访靠补贴。

一句话：不是模型跑通，是团队在硬推。

2.真实用户vs.临时抱佛脚

尽调前夕突然暴涨一批用户？

投资人会问：“这批用户的获取来源能解释吗？”

如果解释不了，就一句评价：

为了融资做出来的数据，不具备投资价值。

03/第三刀：团队一问，项目直接没戏

越来越多机构承认：

拒绝一个项目最快的方式，就是尽调团队。

因为这部分最容易暴露根本性问题。

1.创始人讲法与运营数据对不上

常见情况：

• 创始人口头复购率40%，系统只有12%

• 创始人口头客户300 家，合同只有70 家

• 创始人口头毛利50%，财务算完剩28%

这不叫“记不清楚”。

在投资人看来，这叫不可靠。

2.创始人不敢给数据权限

“我们数据敏感……我们后台不方便开……”

“我们这边用的是测试环境……”

机构的评价很统一：数据不敢看= 100%有问题。

3.核心岗位都是兼职/外包

尤其是硬科技项目：

• 算法外包

• 研发外包

• 产品外包

• CTO半兼职

但PPT写的是“自研技术”、“行业领先算法”。

这类项目在尽调中死亡率接近100%。

04/第四刀：股权和法律一查，项目直接“不可投”

大量项目不是死在业务，而是死在“投不了”。

1.股权乱：常见到离谱

• 3个创始人平分，每人33.3%

• 核心员工入职就给期权10%

• 前任合伙人占20%，但不参与、不退出

• 隐形股东不披露

投资人看到这些，内心只有一句：

还没赚钱就把未来锁死了。

2.法务风险：一查堪比雷区

常见致死点：

• 用户数据合规不过

• 医疗资质缺失

• ICP 资质没有

• 核心专利不归自己

• 商标被别人注册

这些不是小问题，是机构不能投的问题。

05/第五刀：业务逻辑不自洽，模型说不通

投资人最关心一个核心问题：

你这个生意，能不能长成一个“大公司”？

而很多项目的逻辑是经不起推敲的。

1.做不大，却要大估值

真实现象：

• 单客价值天花板太低

• 服务模式太重，复制不了

• 成本结构太死，毛利太薄

• 市场规模不足

创业者说“我们可以改”，投资人说：能改的模型不值得投，改不了的模型投了也长不大。

2.没有规模化路径

你现在能跑通，是因为你亲自盯、亲自谈、亲自拉。

但机构会问：

• 去到第二个城市，能跑吗？

• 去到新团队手里，还能跑吗？

• 不靠补贴，能活吗？

如果答案都不确定，投资人会认为：不可扩张= 不可投资。

06/想提高通过率？做到这 4 点，项目至少能从 80% 的淘汰区走出来

1.所有关键数据必须能溯源

GMV、收入、复购、留存……

每一个数字必须能被验证。

2.模型跑得通，不靠补贴、不靠创始人硬推

投资人只看模型，不听故事。

3.团队站得住

创始人能回答关键问题，核心岗位必须真实存在。

4.股权、法务、资质必须清爽

否则“业务好”也没用，机构只能说：

“不能投。”

结语：

当你真正看懂投资机构的尽调清单，你会意识到：

融资不是“怎么讲故事”，而是“你的业务能不能经得住检查”。

一个能过尽调的项目，自带投资价值；一个过不了尽调的项目，再漂亮的PPT都没用。

融资的本质不是说服，而是被验证。