华创资本：哪些因素决定了初创公司的最终成败？ 

如果我们以VC行业的成败作为标准，那么你至少要帮助投资者进行退出才算成功，10倍以上的回报我们叫做home-run，覆盖整个基金的回报最受瞩目，所以每个投资者都在寻找fund-size return的机会。

从这个角度出发，创业成功是非常难的一件事。我们倾向于从人和事两个角度来衡量机会：1）事情是否面临一个千亿人民币以上的市场，比如这几年大家热衷的互联网金融领域，对标100万亿的居民和企业存款市场的资产转化机会，这个就足够大；2）团队是否有能力成为这个行业的领袖，造就伟大的企业。

市场规模限制了企业发展的势能，所以TAM越大，企业的可能性就越大。尽管我们都没有想到，但是小米只花了四年时间就超过400亿的估值了，因为它面对一个7000亿美元的市场，而且成功赶超了HTC这样的当年巨无霸并取代了诺基亚成为屌丝机。

团队的能力很大程度上取决于创始人的素质。我们一般从两个角度来衡量：德（Virtues）与艺（Skills）。德艺双馨的创业者少，其中品德是造就伟大企业的根基，一生不会改变，远大的志向、坚韧的毅力、宽广的胸怀、脚踏实地的做事方式……这些品质能够吸引同样出色的队员加入企业；能力方面最容易判断，创业者过去的成就和他前后左右同事朋友的评价就比较容易勾画出创业者的能力圈。

成与败：成功的时间点没有人能判断准确，很多时候都是因为我们之前低估了市场反馈的时间和速度，比如GoPro和大疆的成功就完全是意料之外的。但是成功的原因无非就是上面所说的人和事的组合。失败的原因一般有以下几点：

1）市场的发展远远落后于团队的估计，所以没有资金愿意继续支持；
2）市场突变，团队无法适应；
3）团队高估自身价值，没有在合适的时间点融资或者退出；
4）团队非常技术，不愿意在业务上进行充分的规划和未雨绸缪；
5）团队对于运营细节一直无法做到非常精通，造成运营效率持续低下，而又没有在合适的时间点选择与其他的团队合并挽救投资；
6）团队成员诚信出现问题，公司资产被转移；

这么多年下来，我个人觉得市场规模和机会窗口是非常难得的事情，如果机会足够大，那么团队一般都有足够的时间进行学习、升级和调整，所以到后期就是一个放掉自我，成就团队的领袖是否能够及时出现的问题。那些一开始小而美，后来变成巨无霸的机会很少，比如QQ和Facebook都属于这种类型，但从概率上讲，这种类型的创业成功率很低。我们经常强调要试图解决商业问题，而不要纠缠于早期的新玩法和新内容太久。团队越早进入商业领域，就越容易获得更多资源的支持。