你眼中的“资本寒冬”,却是大佬们眼中的风投机会

在炙热的盛夏，面对着“资本寒冬”袭来的阵阵寒意。技术派VC却有着十足的信心，甚至认为这是自己的机会。在不断变化的资本市场下，高通作为技术派VC的代表，有哪些新的认识，投资逻辑又发生了怎样的变化呢？

（本文根据美国高通业务拓展副总裁，兼高通创投董事总经理沈劲采访实录整理）

“资本寒冬”下，不能再乱枪打鸟

你必须形成自己的投资逻辑

在“资本寒冬”时期，我们反而觉得这对我们是有好处的。

风投最怕的就是投资人不理智、一窝蜂的现象。投资人的不理智会导致风投成本提升，部分资本的蜂拥进入反而成为了破坏力。在互联网行业资本的聚集力量没有那么重要，因为赢者通吃的局面比较容易出现。

但在智能硬件、前沿科技行业，资本的破坏力必须受到我们的重视。硬件公司有更多的投入，维系成本更高，一旦资本撤出资金链断裂，公司就容易死掉。所以“资本寒冬”时期，能减少这些“不冷静”的投资人。

高通风投一直比较“聚焦”。现在突然间投资人数量增加了好几倍，其中有很多人都属于机会主义者。比如说直播一下子热了，大家都进去你抢一个、我抢一个，以前团购火爆的时候也是这样—— 我们称之为机会主义，并不是贬义，有时候我们也会用这样的思维模式去做一些案子，但我们不会100%都按照一条强力、主观的主导思路在走。

过去的猎物多，枪打出去总能扫到几个，现在猎人多猎物少，你得要瞄准，要有自己的方法。例如高通的技术派投资，就倾向于挖掘可以解决某领域核心技术问题的创业团队。 因此现阶段做投资，运用聚焦的方法和自己的投资逻辑非常重要。

高通的投资逻辑

从“移动互联网”到“前沿科技”

从2009年到2015年高通用了这样一种投资逻辑： 我们称之为“移动互联网”。

大家通常认为高通是做芯片的，但实际上高通在半导体方向的风险投资并不是特别多。

过去几年，我们着重于投资互联网领域项目。我们会投手机方面的，例如小米；我们对UI很重视，因此投了浏览器、语音交互、眼球追踪、AR等领域的一些企业；在移动互联网消费类方向，我们投了例如应用商店、游戏、分享经济和众筹等等；在垂直领域，互联网教育、互联网医疗、互联网广告等方向都是我们过去投资的关注点。

随着市场环境的变化，我们又建立了风投的“前沿科技”逻辑，并从去年正式转向这个逻辑。

电脑、手机市场目前有如此大的规模， 实际上是因为很多的核心技术都规模化、小型化、低成本化，使得它们今天可以同样被使用在无人机、VR等领域。这些技术现在延伸到我们说的前沿科技，有代表性的就是五个方面： VR/AR、人工智能、物联网、机器人和无人机。

投资人经常不知道应该关注什么，因此往往大家追逐什么他们也追逐。但再去追逐已经成为热点的东西时，投资通常容易发生错误，要么是估值太高，要么是好的公司也进不去。因此投资者需要对未来趋势有一个比较好的预判。

在从“移动互联网”到“前沿科技”逻辑的发展下，高通的优势就逐渐显现出来了。

过去在移动互联网领域进行竞争的时候，例如电商方面，我们比不过其他VC，同样200万美金，创业者肯定会选择在电商领域投资建树更高的VC。 而聚焦在“前沿科技”的情况下，技术底蕴深厚的高通可能是众多投资人中最受创业者欢迎的。创业者在选择时，可能对我们的优先级都要高于其他顶尖的VC。

以VR为例

风口上如何形成自己的优势

高通因为有深厚的产业积淀， 所以对AR、VR具有一种比较持续、长久的热情。

中国的消费结构实际上不完全是金字塔型， 而是一个不规则的哑铃型，中端特别细，不乏高端人群，同时底座特别大。从国产智能手机兴起的过程便可窥得一二，当年高通与中国电信合作推动千元智能手机之后，国内市场呈爆发式增长。因此，在VR领域，一旦千元的VR出来，中国的市场就真正打开了。

所以在VR产业中，我们在投资时会使用这种逻辑， 更关注一些关键问题的解决，有意识地寻找能够突破技术难点的公司。

第一，VR硬件的竞争非常激烈，因此在投资之前就要用中国思维看看，有没有一家能做到千元机。高通投资了一家叫Ximmerse的广东虚拟现实科技公司，他们是做手柄和互动的。这家公司能够把手柄做得非常便宜，同时它的精确度、延时等方面跟oculus、HTC的手柄相比甚至能做到更好。如果它能够做出整一套的产品，比如头盔、手柄……那么移动一体机就可以往千元的模式上转。

第二，同时我们认为VR还是会产生新的种类，因此我们会关注一些新的种类。比如虚拟仿真游戏。我们刚刚在美国投资了一家虚拟现实游戏开发商Owlchemy Labs，他们开发的虚拟游戏教你怎么做菜、修车，它不仅是一个培训游戏，也算是一种娱乐。

大家觉得VR以及前沿科技领域很难投，是因为过热，有些好的公司估值也特别高，这就给投资人提出了难题。高通在这方面感觉还不错，因为我们关注了一些一般投资人没有意识到的点， 并运用了自己的投资逻辑和战略，从而找到最值得投资的项目。